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高盛点评10月FOMC会议纪要:美联储立场“较中立”、12月缩减QE有可能

发布时间:2019-10-09 18:03:41

当地时间11月20日,美联储公布了联储货币政策决策委员会FOMC10月29-30日会议的会议纪要,高盛认为,10月FOMC会议纪要较中性,虽然会议召开以前部分数据强于预期,但FOMC决策成员普遍没有表现出可以肯定立即开始缩减QE的态度。

会议纪要显示,FOMC成员讨论过可能强化前瞻指引,但没有达成共识。

高盛依然预计,美联储很可能明年3月开始缩减QE,但还存在今年12月行动的可能性。

对于10月FOMC会议纪要,高盛归纳了以下四方面主要内容:

1、

QE前景

会议纪要称

一些(some)(FOMC成员)指出,如经济条件有保障,FOMC可能在今后的某一次会议上决定放慢QE速度。

高盛提出疑问:“一些”是哪些人?包括没有投票权的成员吗?有没有美联储主席或副主席?

总体来说,缩减QE的日期定在“今后几个月”会比较合适。

但这种更加倾向鹰派的言辞代表着FOMC态度转变,已经不同于9月FOMC会议纪要的立场,9月纪要里说大多数人认为到今年年底开始缩减QE是适合的。

这也意味着,美联储缺少近期缩减QE的意愿,多位FOMC提到近来利率的上升……这意味着市场认为QE和前瞻指引的关系和密切。

可12月仍有讨论缩减QE的可能性,特别是10月FOMC会议以来数据表现更强劲。

2

、失业率的角色和首次缩减QE影响的资产

FOMC成员并不热衷于将失业率作为决定减慢QE速度的单一变量。

有人提议宣布一个剩余购买规模的总量,或者缩减QE的时间表,用它们来替代失业率。

会议纪要称:

4或5人(a number)认为,对于购买美国国债与MBS,让调整的购买规模大致相同会是适合的做法。

这意味着美联储更倾向于等分减少购买的资产比例,即美国国债和MBS减少购买的规模相等。

这样的倾向不同于9月FOMC会议纪要,9月纪要称,

一些与会者表示倾向于开始的时候不削减MBS证券的购买,而只削减美国国债的购买,这样做的目的是继续给房地产部门的复苏提供支持。

3、

前瞻指引如何变化

几位“a couple”FOMC成员提到,仅下调当前的6.5%失业率门槛就有好处。

但其他成员提出可能调整通胀门槛,不过这种变化的好处“不能确定,可能相当小”。

数位(several)(华尔街见闻注:可能是4人或5人)与会者的结论是,在达到门槛以后提供更多的定性信息可能最有帮助。

高盛认为,这种讨论体现出10月FOMC会议对今后怎样调整前瞻指引还没有达成一致。

4、

IOER会不会变

会议纪要还提到,“大多数”(most)与会者认为,降低超额准备金利率(IOER)“某个时候值得考虑”,但“普遍认为”,这种举措的好处“可能很小,除非可能把它用作政策意图的信号”。

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